El project finance parte de la base de que el proyecto que se pretende ejecutar debe generar el suficiente flujo de caja, de manera tal que pueda cubrir todos los gastos generados por el proyecto y asegurar su rentabilidad.
La inobservancia de ciertos requisitos legales o estatutarios puede generar que las decisiones del Máximo Órgano Social sean nulas o ineficaces.
María Victoria Hernández Castillo
Del Hierro Abogados
Al momento de desarrollar proyectos resulta relevante conocer cuál es la forma mas eficiente de poder financiar la ejecución de éste. Existiendo diversos mecanismos como: (i) El endeudamiento en el mercado financiero. (ii) Hacer Equity, es decir, obtener financiamiento, cediendo o entregando un porcentaje de participación de la compañía.o, (iii) a través del project finance.
Esta ultima figura, es un método de financiamiento, que, si bien es poco conocida, es muy utilizado por los empresarios para la financiación de proyectos de infraestructura, lo que permite generar grandes eficiencias y proteger el patrimonio de la compañía.
El project finance parte de la base de que el proyecto que se pretende ejecutar debe generar el suficiente flujo de caja, de manera tal que pueda cubrir todos los gastos, préstamos e inversiones que se hicieron para desarrollar el mismo y asegurar su rentabilidad.
Dentro de las principales características de este modelo de financiación se encuentra que:
· Intervienen diversas partes, entre las principales se encuentran: los promotores del proyecto, es decir, quienes buscan desarrollar el proyecto; los prestamistas, quienes normalmente son las instituciones del sector financiero, y, los terceros interesados como lo pueden ser los compradores.
· Busca que la deuda para la financiación del proyecto no se vea reflejada en el balance general o en los estados financieros del promotor, lo que genera que su patrimonio no sea la garantía y que los pasivos sean cubiertos por el mismo flujo de caja del proyecto. Lo que se conoce también como “Off-balance sheet financing”.
· Incluye la participación de terceros interesados dentro del proyecto, como, por ejemplo, organismos multilaterales de crédito, que sirven como garantes de este.
· Se constituye un vehículo de propósito especial – SPV (Special Purpose Vehicle), por sus siglas en inglés, el cual es una compañía cuyo propósito es el de construir y operar el proyecto, buscando crear una unidad económica separada y distinta de los promotores.
· Se usa para la ejecución de proyectos que impliquen relaciones con los compradores a largo plazo, de manera tal que se pueda asegurar el flujo de caja.
Adicionalmente, se deberán tener en cuenta las características particulares de cada proyecto, por ejemplo, la distribución y mitigación de riesgos, la necesidad de un estudio detallado de carácter legal del proyecto y los activos del proyecto que se puedan dar en garantía, entre otros.
Esta técnica de financiación implica la convergencia de diversas figuras jurídicas y financieras, en las que se incluyen contratos de diversas naturalezas, figuras asociativas, garantías, y esquemas para distribuir flujos de efectivo y riesgos de forma eficiente.
Finalmente, lo que se busca con la implementación de esta estructura es que, por medio de un SPV, que es una persona jurídica diferente, se pueda financiar un proyecto, sin que se vea comprometido el patrimonio del promotor, en el sentido que, con el mismo flujo de caja se paga el endeudamiento adquirido y se otorgan garantías sobre los mismos activos del proyecto y no sobre el de que lo desarrollan.
María Victoria Hernández Castillo es Abogada Especialista en Derecho de los Negocios, con experiencia en Derecho comercial, corporativo y societario. Actualmente es líder del área de Derecho de la empresa de Del Hierro Abogados.
